近日，澳优乳业股份有限公司发布了2020年全年业绩公告。
公告显示，2020年澳优营业收入为人民币79.86亿元，较2019年同期的67.36亿元同比增长18.6%；毛利39.82亿元，较2019年同比增长12.7%；经调整的归属于公司权益持有人应占利润为10.83亿元，较2019年同期的9.42亿元同比增长15.0%。
尽管澳优2020年收入近80亿，但羊奶粉增速却为三年来最低。
手握佳贝艾特，头顶“榜首羊奶粉品牌”光环的澳优为何在主打产品z上失去了本钱的“欢心”？
据公开资料显示，澳优成立于2003年9月，是一家国际化的乳品公司，在全球范围内从事生产、研究及销售婴幼儿配方奶粉、成人食品、基粉、奶酪、黄油等。2009年公司顺利在港交所上市，成为港交所的“奶粉第一股” 。
在上市前，澳优主要与澳大利亚乳品企业进行OEM代工以及合作开发，因此在中国市场很长一段时间被人认为是进口品牌。
从净利润的增长情况来看，澳优的业绩一直不算平稳。澳优在2010年至2016年这6个年度中，有四个年度净利润同比下降，2015年的净利润在连续大降两年之后，甚至不及2013年的一半。
2016年开始，澳优对外宣布“黄金10年”战略计划，澳优的开始进入新一轮的增长，但增长率依然呈现忽高忽低的状态。2020年在疫情的影响下，前三季度净利润增长率收窄至13.97%。
澳优的净利润增长真的会如滑铁卢一般失速吗？
回答这个问题之前，我们一定要了解澳优主打产品的羊奶粉的作用和表现。
澳优的羊奶粉一直以来支撑着澳优营收的近半壁江山，羊奶粉增长受挫，澳优整体业绩也会被拖累。
近年来，随着越来越多的80后、90后成为婴幼儿奶粉消费的主力军，奶粉也走上了消费升级之路。而羊奶粉，凭借蛋白凝块相对牛奶更细，更容易被人体消化吸收的特点也越来越多进入了消费者的购物车。
中国羊奶粉市场规模逐年上升，据华西证券预计2020年国内羊奶粉规模达到100亿元，2013-2020年羊奶粉市场规模CAGR为18.65%。
但是，奇怪的是，在2018至2020年间，澳优乳业在营收、净利润方面的增幅呈现出大幅变缓的趋势，尤其是羊奶粉业务的营收情况。界面新闻查询澳优近年来财报发现，过去3年里，该公司羊奶粉营收的增幅分别是59%、40.5%和8.8%，其中2020年的营收增幅为三年来最低。
按照常理来说，处于这样一个巨大增速市场中的品牌应该呈现不错的“涨势”，更何况澳优还处于第一把交椅上，为何其增速一直很缓慢呢？
对于羊奶粉营收增速的放缓，澳优在公告中归结为多方面的原因：羊奶粉产品需要进行的面对面营销活动在封城中受到影响，进而造成零售价格混乱。
但是，我们知道，事实并非如此。
羊奶粉单价高可能在一定程度上影响了消费者的购买决策。此外，羊奶粉产量也较低，难以实现规模化生产。
由于原料短缺，澳优佳贝艾特选择在国外布局上游奶源地荷兰，澳优的羊奶供应商之一HGM，2018年与荷兰53个羊奶奶农签订长期供给协议，对应的交付羊奶总量为6.5万公斤，占荷兰羊奶产量约20%。
荷兰的工厂将羊奶收集后直接提取乳清蛋白，根据公司公告的数据，2019年公司投入1.4亿元在荷兰建设基粉塔，新基粉塔设计产能为3.5万吨，羊乳清年处理能力4400吨。
这种生产、制作环节全在国外，销售在国内的轻资产模式，在一定程度上帮助澳优实现了高速增长，但也承受了包括核心竞争力与国际关系带来的风险。
近两年，羊奶粉的发展呈现出一路看好的趋势，但与整体市场上千亿的容量相比，其依然是个小众市场。
此外，也有不少企业专门做奶山羊的上游养殖，但是仍然无法满足羊奶产业的发展。
原料资源的短缺一直是制约着羊奶粉发展的天花板，国内羊奶粉企业在生产时过于依赖进口原料，国外一有风吹草动影响就直达国内，甚至出现过供应困难、终端断货，因此羊奶粉在资源整合方面面临着考验和压力。
随着资本和大批玩家的涌入，本来就有限的市场份额还要被不断被分割，等这波热度褪去后，未来，羊奶粉能否像牛奶粉那样崛起还要打个问号。
而以羊奶粉作为主打产品的澳优是否能够力挽狂澜，似乎还有待商榷。
