编者按：
国务院办公厅近日印发关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见。意见提出到2025年，奶业实现全面振兴，基本实现现代化，奶源基地、产品加工、乳品质量和产业竞争力整体水平进入世界先进行列。分析认为在此背景下，行业相关上市公司盈利能力有望进一步改善，乳业股有望分享政策红利。
国务院发文推进奶业振兴
6月11日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》（以下简称意见）。
《意见》要求以实施乡村振兴战略为引领，以优质安全、绿色发展为目标，以推进供给侧结构性改革为主线，以降成本、优结构、提质量、创品牌、增活力为着力点，强化标准规范、科技创新、政策扶持、执法监督和消费培育，加快构建现代奶业产业体系、生产体系、经营体系和质量安全体系，不断提高奶业发展质量效益和竞争力，大力推进奶业现代化，做大做强民族奶业。
《意见》提出到2020年，奶业供给侧结构性改革取得实质性成效，奶业现代化建设取得明显进展。奶业综合生产能力大幅提升，100头以上规模养殖比重超过65%，奶源自给率保持在70%以上。产业结构和产品结构进一步优化，婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和美誉度显著提升，乳制品供给和消费需求更加契合。乳品质量安全水平大幅提高，产品监督抽检合格率达到99%以上，消费信心显著增强。奶业生产与生态协同发展，养殖废弃物综合利用率达到75%以上。到2025年，奶业实现全面振兴，基本实现现代化，奶源基地、产品加工、乳品质量和产业竞争力整体水平进入世界先进行列。
《意见》提出着力加强品牌建设，实施奶业品牌战略。发挥骨干乳品企业引领作用，促进企业大联合、大协作，提升中国奶业品牌影响力。
《意见》提出，加大政策扶持力度。在养殖环节，重点支持良种繁育体系建设、标准化规模养殖、振兴奶业苜蓿发展行动、种养结合、奶牛场疫病净化、养殖废弃物资源化利用和生鲜乳收购运输监管体系建设；在加工环节，重点支持婴幼儿配方乳粉企业兼并重组、乳品质量安全追溯体系建设。地方人民政府要统筹规划，合理安排奶畜养殖用地。鼓励社会资本按照市场化原则设立奶业产业基金，放大资金支持效应。强化金融保险支持，鼓励金融机构开展奶畜活体抵押贷款和养殖场抵押贷款等信贷产品创新，推进奶业保险扩面、提标，合理厘定保险费率，探索开展生鲜乳目标价格保险试点。
政策驱动奶业进入景气周期
分析人士普遍认为，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业，行业需求改善、供给收缩的趋势在2018年将得到延续，行业景气度进入上行周期。目前，我国奶业市场已开始进入结构全面提升时代，量和价共同促进奶业空间的持续打开，而奶企间在前2年促销拉锯后已到临界点，边际影响趋小，叠加通胀因素，行业未来增长中枢将会有5%-8%的增长空间，预计2021年市场规模将达到4000亿元。在此背景下，行业相关上市公司盈利能力有望进一步改善，具有业绩支撑的龙头标的或迎交易性机会。
《投资快报》记者注意到，险资和社保基金等两类机构早在一季度就已对相关概念股进行布局。根据一季报披露显示，7家相关上市公司前十大流通股股东中出现上述机构身影，合计持股数量4亿股，合计持股市值约88.19亿元。其中，三元股份、伊利股份、洽洽食品、光明乳业、天润乳业等5只龙头股成为上述机构在今年一季度新进增持的品种，增持股份数量分别为1020.33万股、248.99万股、241.86万股、150.00万股和27.91万股。
国内乳业供给量方面，2018年2月份奶粉进口累计值15.94万吨，同比增长36.1%，国内液奶累计进口值6.62万吨，同比增长33.8%；2018年3月份国内液体乳产量累计值577万吨，同比增长6.3%。
对于板块的后市机会方面，中金公司表示，国内奶价恢复利好上游乳企盈利改善，推荐三元股份；下游龙头在行业上行周期中份额将加速提升，中期看费用率亦存在压缩空间，继续推荐伊利股份。
一线乳企业绩大幅领跑
A股上市公司2017年年报披露完毕，10家上市乳企的成绩单随之揭晓，行业再度上演“冰火两重天”。其中，国内乳企巨头伊利股份实现营收680.58亿元，净利润达60.03亿元，双双保持增长。区域乳企中，科迪乳业的业绩更是创下历史新高，营收和净利润同比增速均达到两位数。不过，庄园牧场、皇氏集团、贝因美的营收和净利却大幅下滑，贝因美更是巨亏超10亿元，在掉队路上一去不复返。
在国内乳业行业整体业绩并不算乐观的情况下，一线乳企巨头伊利股份的业绩依旧在行业内大幅领跑。年报显示，伊利股份2017年实现营业收入680.58亿元，同比增长12.29%；净利润高达60.03亿元，同比增长5.89%。此外，净资产收益率达25.22%，连续多年保持在20%以上。综合来看，各项业绩指标稳居国内行业第一。
值得一提的是，在港股上市的蒙牛乳业与伊利股份的2017年业绩堪称“旗鼓相当”，年报显示蒙牛乳业2017年实现营业收入601.56亿元，同比增长11.9%；净利润达20.48亿元，2016年同期则亏损7.512亿元。
光明乳业的业绩也表现不俗，公司2017年实现营业总收入216.72亿元，同比上升7.25%；实现净利润8.18亿元，同比上升21.15%。年报显示，光明乳业全年业绩稳中求进，其中一方面得益于公司一年多的调整革新，实现资源集约化管理、产销分离，使得公司2017年资产负债率等关键运营指标都得到进一步优化，费用管控效率不断提升。
A股上市乳企中还包括科迪乳业、燕塘乳业、庄园牧场以及皇氏集团4家区域乳企，记者发现这4家上市企业的业绩呈现分化态势，其中科迪乳业、燕塘乳业业绩上升，而庄园牧场、皇氏集团业绩则下降明显。
乳企开发酸奶与奶酪市场
在传统乳制品市场激烈竞争的环境下，更多乳企将目光锁定在酸奶、奶酪等市场，研发推出新产品。以科迪乳业为例，公司2017年业绩大幅增长还得益于原生纯牛奶销售情况良好，去年底公司继续推出一款可以加温的浓缩暖酸奶。
2018年1月15日，科迪乳业在投资者互动平台透露，公司最新研发的新品暖酸奶已投放市场，销售情况较好。据悉，光明乳业也于去年推出常温酸奶的新品类。皇氏集团则于去年5月推出儿童奶酪酸奶新品。
此外，收购也是上市乳企发力业绩新增长点的重要手段。2月26日晚间，科迪乳业发布公告称，公司拟发行股份购买控股股东科迪集团持有的科迪速冻70.45%股权及科迪速冻其他股东持有的剩余股权，本次交易完成后，科迪速冻将成为科迪乳业控股子公司。
科迪乳业表示，通过本次收购，一方面公司将在乳制品之外增加新的业绩增长点，不断增强盈利能力，回馈广大股东；另一方面公司与科迪速冻均为食品领域企业，主要通过经销商实现产品向终端客户的销售，在经销商渠道、冷链运输等方面形成协同效应。
麦趣尔于去年12月7日公告，公司拟以2.19亿元对价购买青岛丹香投资管理有限公司51%股权，本次股权收购完成后，青岛丹香成为公司的控股子公司。据称，青岛丹香作为山东省内烘焙行业的领军品牌，拥有国内最先进的自动化生产线和专卖店240家，服务范围包括青岛、潍坊等地。
乳业股分享政策红利
伊利股份(600887)
伊利股份2017年年报显示，营业总收入实现680.58亿元，同比增长12.29%；扣非净利润高达53.28亿元，强势增长17.70%。除了上述稳步上升的营收利润数据，净资产收益率（ROE）这一反应盈利能力的关键指标2017年也实现25.22%，并连续多年保持在20%以上。此外，该公司拟每10股派发现金红利7元。
液态奶一直是伊利营收的重要板块，2017年其液态营业收入达557.66亿元，同比增长12.61%；在奶粉领域，成人奶粉、婴幼儿配方奶粉增长显著，2017年营收64.28亿元，同比上升17.83%；冷饮板块则实现46.06亿元营收，同比上升9.82%；酸奶板块在成功打造安慕希之后，又推出了“Joy Day风味发酵乳”等新品。此外，2017年底，伊利进军植物蛋白领域，推出了植选豆乳，在近期又进军功能饮料市场。
伊利股份2018年一季报显示，公司2018年1-3月实现营业收入197.53亿元，同比增长25.1%；归属于上市公司股东的净利润21.00亿元，同比增长21.15%；公司每股收益为0.35元。对于今年的目标，伊利方面表示，在2018年公司计划实现营业总收入770亿元，利润总额达到75亿元。
燕塘乳业(002732)
近期，燕塘广州开发区旗舰工厂正式投入使用。该工厂建设历时两年多、总投资超过6亿元，引进世界领先的生产工艺、制造设备及质量管理体系，实现全链条智能化管理，年产量达25万吨。
据燕塘方面表示，新工厂将成为中国南方乳品加工旗舰工厂和食品放心工程示范基地，在实现有效供应的基础上，燕塘公司产品品类、质量乃至包装都将提升到一个全新的高度。除了引进瑞典利乐、德国康美包、荷兰斯托克等一系列国际尖端生产设备，还拥有10万级GMP车间，达到高度洁净卫生，同时该厂的质量管理体系亦集ISO14000、FSSC22000、OHSAS18000等全球性体系认证于一体，更具前沿“国际范”。
《投资快报》记者了解到，目前，燕塘旗下拥有阳江牧场、澳新牧业两个国家级奶源示范基地，拥有GAP（良好农业规范）一级认证、原奶出口认证，并被评为全国奶牛养殖标准化示范场、中国农垦标杆牧场、全国农垦现代化养殖示范场，养殖水平处于南方地区领先水平。
值得一提的是，今年3月，燕塘乳业的非公开定增项目获得证监会发审会通过，拟融资4.93亿元投入湛江燕塘二期项目、OAO电商平台建设项目以及广东省乳业工程技术研究中心建设项目，加码主业发展。
