6月可谓“多事之秋”，美联储加息、企业信用违约不断、CDR回归等事件接踵而至，使得指数不断下探。今日早盘沪指创出年初调整以来的新低3034点后，以白酒、食品饮料为代表的大消费板块表现抢眼，带动指数反弹，其中乳制品板块涨逾3%，短期指数走势明显强于市场上大部分板块。
乳制品供给侧意见出台
从消息面上来看，6月11日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》。《意见》要求，以推进供给侧结构改革为主线，加快构建现代奶业产业体系、生产体系、经营体系和质量安全体系，不断提高奶业发展质量效益和竞争力，大力推进奶业现代化，做大做强民族奶业。到2020年，奶业供给侧结构性改革取得实质性成效，奶业现代化建设取得明显进展。
2017年乳制品复苏的主要原因是行业需求和供给层面同时出现改善。需求上，消费观念的改变，叠加网上超市等新兴销售渠道，拉动了整体销量。而供给方面，由于原材料如糖涨价，生产成本增多，导致中小乳企减产或退出行业。
2018年供需两层面又出现了新的改善机会。需求上，我国二胎政策自2016年1月1日起执行。据统计，2016年全年出生人口为1786 万人，比上年多增 131万人，人口出生率为 12.95%，为近15 年以来增速最高的一年，可见二胎政策卓有成效。今年，预计国家全面放开二胎政策背景下，将催生更大新生儿群体。而奶粉、乳制品是婴幼儿刚需，配方奶粉是婴幼儿食品市场第一大品类，占据婴童食品市场超过 90%的份额，在婴童食品领域具有不可或缺的替代性。由此，随着婴幼儿的增多自然可以拉动乳制品需求。
供给方面，《意见》的出台，有望加快奶业的集中整合、激发结构性机会。艾瑞咨询统计数据来看，母婴家庭消费决策关注要素中，最为关注的是质量、实用、材质、价格、品牌这五项。虽然“三鹿事件”已过去10年，但“食品安全”的隐忧依然存在，这也解释了为什么国产奶粉卖不过进口奶粉。国家也正是因为担心国内过度依赖进口奶粉，更积极的用“国家的手”推动乳制品行业的发展。
附图：乳制品板块日K线走势图
根据《意见》要求，具有品牌效应的民族奶企更有发展潜力和竞争力，原本较高的市场占有率在中小乳企退出后，有利于龙头企业抢占市场份额，业绩增速有望保持平稳上行。因此若想在乳制品上挖据机会，应该把目光集中在业绩有持续盈利预期，且处于龙头地位的企业。
例如不少机构看好伊利股份，指出公司2018年一季度营业收入同比增长近25%，再创近年来的单季度收入增速新高。伊利巨大的渠道渗透优势和品牌运作优势在行业需求复苏背景下受益程度更大，且伊利在快消品牌中排名全国第一。在公司近期一些所谓利空消息消除后，近期如申万宏源等机构对伊利股份推出“市场份额继续提升、迎来配置时点”的报告，认为乳制品行业正处于复苏周期的起点，无论是以原奶为代表的原材料供给还是终端需求都处于向好的趋势，在这一过程中龙头企业受益更为明显，并维持伊利股份一年38元的目标价不变。
附表：乳制品公司盈利能力比较
