周二，有朋友在公众号后台留言说让我们有时间分析下乳制品行业，和蒙牛、伊利、光明这些。
下面是乳制品行业的报告：
牛奶具有丰富的营养元素，能够为人体提供多种蛋白和活性肽，补充人体钙质，是人们日常消费不可或缺的一部分。在乳品消费方面，由于西方发达国家有着传统饮奶的习惯，人均乳品消耗量已经达到了较高的水平，在新西兰，每人每年液态奶消费量为100kg以上，而我国的人均乳品消费量仅为其1/5。
近年来，伴随大众健康意识提升和消费升级加速，营养丰富的乳制品受到越来越多人的青睐，各细分品类迅速崛起，我国乳品行业呈现出蓬勃发展的态势。当下，在乳品行业又有哪些行业机遇？
一、乳制品行业发展现状和趋势
1、乳制品行业发展现状
从二十世纪九十年代以来，中国乳品行业经历了近二十年的快速发展，根据外部公开数据显示，2019年中国乳制品消费市场规模达到了4196亿元，2015年至2019年市场规模年复合增长率为4.56%。
但我国人均液体奶消耗量与工业发达国家相比仍存在较大差距。韩国、日本与我国在人种结构、饮食文化上最为接近，以该两大成熟经济体的液态乳人均消费情况作为对比，我国人均液态乳制品仍存在巨大的市场空间。
此外，受消费和饮食习惯影响，液态奶在我国乳制品市场份额中占据重要地位，而奶油、奶酪等其他乳制品在我国乳制品市场份额较小，因此，国内的乳制品企业也多以液态乳为主要品类。
2、乳制品行业发展趋势
乳制品市场在2014年之后进入了稳定发展时期，与此同时，乳制品市场进入品类变革期，人们的饮食消费习惯逐渐向更高的消费层次即营养型、健康型、休闲型、国际型转变。
乳制品市场呈品质化、低温化发展趋势。
乳制品行业呈现出四大变革点，第一是市场变革，伴随冷链技术的提升和产品分销渠道的开拓，低温市场的热度明显上升；
第二是健康变革，大众的健康意识大幅提升，健康化发展成为大势所趋；
第三是品类变革，更多的进口品牌进入中国市场，过去老化的产品逐渐被淘汰，植物基奶等新品类为市场注入新的活力；
第四是渠道变革，新零售渠道蓬勃发展，推动了乳制品整体格局的变化。
受益于行业变革，近年来，低温鲜奶市场规模增速远超液态奶整体增速。
此外，高端奶制品占比也呈现逐步增长趋势，乳制品行业普遍认可的结构升级趋势也在进行中，即常温奶—巴氏奶—酸奶—奶酪，层层递进。
二、乳制品产业链分析
乳品制造行业的完整产业链主要涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳品加工、物流销售等业务环节，具有同时涉及国民经济三大产业的特征，即第一产业中的畜牧养殖、第二产业中的食品加工以及第三产业中的物流零售。
其中，由于原奶具有新鲜易腐的特性，需要及时冷却、收集、储运和加工，因此，乳品产业链各环节之间联系紧密，任何一个环节都影响着产品质量与食品安全。
对于乳制品企业来说，这不仅对企业的供应链管控提出了挑战，而且也产生了企业控制奶源的需求。现在，在乳制品生产企业中，“散户原奶”已经不存在了，它们几乎100%的原奶都是来自自有牧场或者合作的规模化养殖牧场，但对于小规模生产企业来说，它们没有自有牧场，更多面对的上游供应商都是像现代牧业这样的大供应商，因此面临着原奶价格波动风险。
三、市场竞争格局
目前，乳品行业市场程度较高，竞争较为激烈，主要存在基地型乳企与城市型乳企两类企业。
其中，基地型乳企背靠奶源基地，产品以长保质期的UHT灭菌乳为主。该类典型企业为伊利股份、蒙牛乳业。基地型乳品企业一般均拥有从奶牛养殖到产品批发的一体化产业链，面向全国性市场，拥有覆盖全国范围的市场营销体系。
城市型乳企则更加接近消费市场，产品以冷链短保的巴氏杀菌乳为主。城市型乳企一般将“新鲜健康”作为产品的策略定位，生鲜乳从奶牛场收集到销售上架
最短可以在24个小时内实现。在现今注重健康营养的消费时代，城市型乳企更能够发挥其产品竞争力。
1、伊利股份
伊利股份是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司，公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等。BrandZ发布的“2019年最具价值中国品牌100强”榜单，公司连续7年位列食品和乳品排行榜第一名，并获得BrandFinance发布的全球最具发展潜力的乳品品牌荣誉。
乳制品需求改善、竞争格局优化目前已充分得到印证。伊利股份作为行业龙头，竞争优势明显，市场份额持续提升。同时，通过调结构和控费用，公司的盈利能力也在逐步提升，利润高增长的确定性比较强。
2、光明乳业
光明乳业是城市型乳企，位居上海，因而在华东地区形成了较强的产品竞争力，与此同时，公司的低温产品优势领先，继续领跑行业。2019年我国液态奶行业收入增速6-7%，而巴氏奶收入增速15%左右，光明增速超过行业。
巴氏奶进入壁垒高，渠道网络建立所需时间长，光明乳业在地方市场市占率长期保持第一，龙头地位稳固，目前正继续华东渠道下沉，并实现外埠市场扩张。
3、天润乳业
天润乳业是一家新疆企业，得益于天然优势，2019年，公司完成了芳草天润、天润北亭两个现代化牧场的建设，公司奶源自给率高达60%，奠定了企业较强的产品竞争力。
但目前疆内仍然是企业的主要收入来源，疆内市场空间整体较为有限，拓展疆外市场是天润乳业近几年的看点。截至2020年三季度，天润乳业单三季度收入同比增长10.68%，其中疆内同比增长3.87%、疆外同比增长23.04%。
事实上，在疆外市场开拓方面，公司已完成北方空白区域布局，打通奶啤、爱克林和常温奶专业化销售渠道建设，预计未来公司将提高对疆外市场的开拓力度，疆外市场营收增速将有望逐步回升。
4、一鸣食品
浙江一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，也是城市型乳企，业务区域目前在长三角华东地区。
公司产品以“新鲜、健康、营养”为定位，乳品保质期通常在15天以内、烘焙食品保质期通常在3天以内，并主要通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售，这是企业的经营特色，其中，乳品主要包括低温巴氏杀菌乳、风味发酵乳、调制乳以及蛋奶、热奶等特色乳饮品，烘焙食品包括各式短保质期的面包、米制品等。
只不过一鸣食品于去年12月份刚刚上市，其要想获得市场认可还需要一定时间。
四、总结
截至目前，《中国奶业“十四五”战略发展指导意见》已经发布，此意见将奶业发展统筹融入国家“十四五”畜牧兽医规划与2035年远景目标，具有十分重要的意义。
乳制品板块的整体估值处于历史地位，因此，未来在行业竞争边际趋缓情况下，乳制品板块盈利性改善有望带动行业整体估值提升。
