大家好，这里是2分钟解读财报栏目，今天我们聚焦的是均瑶乳业。
不久前，均瑶大健康饮品有限公司(简称“均瑶乳业”)向证监会递交了招股书，向A股发起冲刺。公司拟募集约12亿元资金用于湖北宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨及科创中心项目、浙江衢州产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目和均瑶大健康饮品品牌升级项目。若募投顺利完成，公司将新增约20万吨产能。
从目前公司的产能利用率情况来看，均瑶乳业此次欲新增的产能能否被消化存疑。招股书显示，2017年-2019年公司宜昌工厂的产能利用率分别为69.16%、77.2%、65.96%，衢州工厂的产能利用率分别为16.29%、53.43%、64.95%，2019年两大工厂的产能利用率均不足七成。计算可知，2019年代工厂产量合计约5.85万吨，加上自有工厂10.73万吨产量，合计产量约16.58万吨，募投新增20万吨产能已达现有产量的120.6%，扩产激进，必要性值得商榷。
均瑶乳业主营常温乳酸菌饮品的研发、生产和销售，知名产品包括味动力系列和奇梦星系列。2017年-2019年，公司乳酸菌饮品销售收入分别为11.3亿元、12.6亿元和11.9亿元，占总营收的99.02%、97.71%、95.37%，产品结构单一，抗风险能力较差。
令人担忧的是，2019年公司乳酸菌饮品营收已出现下降趋势，且经销商数量由2018年的1404下降至2019年的1306家，当期退出数量达622家，三年持续合作数量仅516家，一定程度上意味着公司产品销售遭遇瓶颈，销售动力不强。
另外，财务数据显示，均瑶乳业的存货周转率逐年下降，2017年-2019年公司的存货周转率分别为14.57次、12.01次、9.73次，公司的存货周转天数明显上升，周转效率趋弱。
